首尔讯 韩国金融委员会（FSC）已提出详细规则，自2027年2月4日起将代币化证券引入受监管资本市场，其中包括对每个持牌场外（OTC）交易所设定每年1亿韩元的零售购买上限。
摘要
韩国将于2027年允许股票、债券和基金进入其代币化证券框架。零售投资者在每个持牌OTC交易所面临每年1亿韩元的净购买限制。管理客户账户的发行方需要40亿韩元资本以及专门的合规和技术人员。根据拟议规则框架，分布式账本必须涉及两个账户管理方以及韩国证券存管机构。在批准和2027年2月4日启动日期之前，公众意见征询将持续至11月11日。
韩国向常规证券开放代币规则
FSC提案允许股票、债券和投资基金等传统证券以代币化形式发行和流通。包括非货币信托受益证书和投资合同证券在内的分割投资产品也属于同一框架。韩国将代币化证券视为另一种受监管证券形式，而非单独的加密资产类别。
FSC在1月确认《电子登记法》和《金融投资服务与资本市场法》修正案已获国会通过，赋予分布式账本作为证券登记处的法律认可。发行方仍需遵循证券登记程序，并在现有资本市场框架内运作。
不过，并非所有代币化股票或基金都会在2月立即可用。韩国早前的三阶段代币化证券路线图设定了较窄的第一阶段：涵盖私募资金池货币市场基金和机构专用债券、通过信托结构发行的未上市股份，以及公开募集的分割投资证券。后续阶段预计将代币化扩展至所有公开募集证券。
零售投资者面临1亿韩元交易限制
FSC计划专门针对债务证券创建另一个OTC交易所许可类别。零售投资者在每个OTC交易所面临每年1亿韩元的净购买上限，按年内通过该平台的总购买减去总销售计算。监管机构称该措施为新交易系统的投资者保护要求。
代币发行方需资本与专职人员
发行代币化证券并直接维护客户证券账户的公司在拟议框架下需要至少40亿韩元股权资本，并雇用至少一名账户管理专家、一名内部控制专家和两名信息技术专家。
分布式账本基础设施面临单独条件：账本必须在至少两个账户管理实体（包括合格发行方账户管理方）与韩国证券存管机构之间共享。运营商将被禁止就分布式账本访问直接向用户收费。
2027年2月启动第一阶段
2027年2月4日生效日期源自1月国会通过的修正案。FSC已于2026年着手制定技术、发行和交易规则。第三阶段将连接证券基础设施与基于区块链的支付结算系统，可能使用稳定币。公众咨询持续至11月11日，之后需经FSC批准、立法审查、副部长会议和内阁审议方可实施。
私营部门已在探索相关结算模式。例如，Eugene Investment的稳定币结算试验正在测试认购、支付和结算能否在单一区块链流程中完成，但该模式尚未获国家系统批准，FSC将此类链上支付基础设施置于最终阶段。